楊佳 繪

18日，南方日報聯(lián)合學術(shù)機構(gòu)正式發(fā)布了《珠三角企業(yè)歐洲并購調(diào)研報告》（以下簡稱《報告》）。
近年來，隨著國內(nèi)民營企業(yè)的綜合競爭力快速提升，越來越多的地方民企站上跨國并購潮的潮頭。珠三角既是國內(nèi)民營經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)之一，更是發(fā)展開放型經(jīng)濟、開展產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級工作的“試金石”，該報告基于對珠三角約100家企業(yè)進行長期跟進、研究而得出，希望為更多準備走向并購的企業(yè)提供啟示和決策參考。

《報告》顯示，廣州企業(yè)的身影也出現(xiàn)在了珠三角企業(yè)的歐洲“掃貨”團中。他們當中，有的是傳統(tǒng)制造業(yè)和加工業(yè)企業(yè)，通過購買技術(shù)、設(shè)備和品牌等歐洲的“營養(yǎng)”從而“強筋健骨”，也有中海達等具備國際一流技術(shù)的企業(yè)，通過與世界各地的本土企業(yè)達成股權(quán)合作，加速拓寬市場。

目前，廣州正加快建設(shè)成為國際科技創(chuàng)新樞紐，那么需要修好一條特殊的“雙向高速路”，既要讓穗企和科研機構(gòu)底氣十足地“走出去”，也要將國外擁有高精尖技術(shù)和人才的企業(yè)踏踏實實地“引進來”。

新趨勢 并購合資項目占穗企對歐投資6.9%

在番禺天安科技園，廣東萬事泰集團智能家居公司的辦公大樓里，德國人上班已經(jīng)成為常態(tài)。自去年完成并購德國品牌othello（歐德羅）后，越來越多德方技術(shù)人員和質(zhì)量監(jiān)控管理員進駐廣州。

經(jīng)過3年的調(diào)研籌劃，去年底萬事泰集團以1億元人民幣的價格與德國百年品牌othello達成收購協(xié)議。據(jù)了解，該品牌于1888年誕生于世界頂級不銹鋼刀城——德國索倫根，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多具有百年傳承的德國廚房品牌。公司營銷中心副總監(jiān)徐亞軍介紹，萬事泰用了30年為德國人做代工，對于德國品牌和技術(shù)都非常熟悉。如今要打造一個中國人的全球品牌，通過并購othello來實現(xiàn)自身品牌價值的提升，是一個很好的選擇。

與萬事泰“買品牌”不同，廣州中海達衛(wèi)星導航技術(shù)股份有限公司已擁有了在國際上過硬的技術(shù)和品牌，但在加速開拓國際市場上遇到了阻礙。

中海達相關(guān)負責人介紹，公司產(chǎn)品在約10年前就已走出國門，但發(fā)展至2015年底，海外業(yè)務營收達到7624萬元，只占總營收11%，“海外市場潛力巨大，海外收購銷售渠道是公司拓展國外市場的新嘗試。”去年10月，中海達正式發(fā)起了首次海外收購計劃，擬以子公司出資約150萬美元，獲得瑞典測繪裝備公司Geosolution Holding AB在海外所擁有的銷售渠道和品牌資源。
《珠三角企業(yè)歐洲并購報告》中指出，廣東省內(nèi)企業(yè)是最先在全國開展產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級工作的企業(yè)集群之一，其中，珠三角企業(yè)具有天然的“國際化”基因，不少企業(yè)已經(jīng)成功進行了海外并購，尤其是為中資企業(yè)在歐洲地區(qū)并購積累了寶貴經(jīng)驗。

順應潮流，廣州企業(yè)也開始嘗試以并購合資的方式對接歐洲企業(yè)。經(jīng)廣州市商務委統(tǒng)計，今年1月—8月，廣州市辦理對歐洲新設(shè)增資備案境外投資項目15個，中方協(xié)議投資額3.65億美元，同比增長20倍。具體來看，中方獨資是主要投資方式，73.6%的企業(yè)項目選了獨資在當?shù)卦O(shè)立企業(yè)，此外，13.8%與當?shù)仄髽I(yè)合資經(jīng)營，6.9%以并購合資的方式進行投資。

投資領(lǐng)域來看，2015年我國企業(yè)在信息技術(shù)和制造業(yè)兩個領(lǐng)域的并購活動總量已經(jīng)超過了資源和礦產(chǎn)領(lǐng)域。相應地，廣州大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，在新材料、新能源、先進制造業(yè)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域培養(yǎng)了一批優(yōu)秀企業(yè)，成為拉動經(jīng)濟的新增長點，同時也率先發(fā)起了跨國并購案。
新動力 穗歐供需兩旺推升并購成功率

《報告》分析，珠三角企業(yè)到歐洲并購主要有三大趨勢：到歐洲尋找“隱形冠軍”、介入工業(yè)設(shè)備及科技領(lǐng)域等核心環(huán)節(jié)、通過境外控股子公司快速并購標的資產(chǎn)。在廣東省沃土企業(yè)成長研究院執(zhí)行院長李瑋看來，歐洲資產(chǎn)“性價比”高、珠三角企業(yè)綜合競爭力上升以及境外投資經(jīng)驗豐富等因素是三大趨勢的“幕后推手”。

從事多年的跨國并購專家顧問工作，李瑋總結(jié)，廣州企業(yè)海外收購的初步階段就是買銷售渠道，主要是因為對當?shù)厥袌鲞\作和法律法規(guī)不熟悉。“有些企業(yè)的產(chǎn)品在國外通過經(jīng)銷商銷售多年，直到開直銷店的時候才發(fā)現(xiàn)品牌已經(jīng)被當?shù)亟?jīng)銷商注冊了，生意沒做成還要吃官司。相反，如果進行了股權(quán)合作，產(chǎn)品準入門檻、市場開拓成本等方面都會受益。”

今年以來，李瑋和她的海外并購投資服務團隊頻繁穿梭于珠三角各市，她明顯感覺到，并購目的從市場為主向“買技術(shù)”“買品牌”轉(zhuǎn)變，而且珠三角和歐洲的企業(yè)雙方渴望達成股權(quán)合作的欲望越來越強烈。

今年5月，廣州國企珠江鋼琴集團讓一家擁有130年歷史、被歐洲皇室標志使用的德國家族企業(yè)對廣州敞開了大門。根據(jù)公告，珠江鋼琴通過旗下歐洲子公司以約1.77億元人民幣價格收購德國鋼琴品牌“舒密爾”90%股權(quán)，既承接了企業(yè)的品牌、技術(shù)，也擁有了其位于德國和波蘭的數(shù)間廠房。

“我們研究院和車間負責人先后對‘舒密爾’進行了四輪考察，‘舒密爾’的生產(chǎn)線、工藝安排和現(xiàn)場管理，都在用極致的方式證明著自己的專業(yè)。”珠江鋼琴集團事會秘書楊偉華介紹，僅僅用8個月時間，集團便采用最有利的方案完成了收購，主要是珠江鋼琴的國際品牌知名度、60年的技術(shù)積累，以及龐大的中國高端鋼琴產(chǎn)品市場等優(yōu)勢條件，打動了對方。
廣州市商務委分析，歐洲并非廣州市企業(yè)“走出去”的傳統(tǒng)目的地，但近年來仍然呈現(xiàn)快速發(fā)展的態(tài)勢，這是因為廣州企業(yè)能靈活地根據(jù)國際市場變化趨勢，及時調(diào)整投資策略，加大了對具有增長潛力的國家和行業(yè)領(lǐng)域的投資力度。

由于歷史發(fā)展原因，德國、意大利、法國等地孕育出許多馳名海外的制造業(yè)重鎮(zhèn)，聚集著成千上萬的小規(guī)模、產(chǎn)品線單一卻技術(shù)精良的家族企業(yè)。近年來，歐洲經(jīng)濟發(fā)展處于下行階段，這些企業(yè)也逐漸走向開放發(fā)展的轉(zhuǎn)型之路。李瑋介紹，數(shù)月以來，每周都有歐洲企業(yè)組團來廣州、深圳、佛山等地進行商務合作洽談，歡迎中方參與股權(quán)合作。“雙方意愿共同驅(qū)動下，并購案的成功率也在加速提升。”

新征程 補上跨國團隊及資本運作兩塊“短板”

李瑋告訴記者，近幾年聽到許多穗企聲音都是“興趣濃厚但苦惱于無從下手”，有企業(yè)家更戲稱，“買一家企業(yè)比結(jié)婚還難。”她認為，由政府主導、專業(yè)基金運作的海外跨境并購是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的可行之路。

目前國內(nèi)由政府主導成立并購基金的案例并不多，李瑋介紹，廣州正在大力推動政府性產(chǎn)業(yè)引導基金項目，可以針對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)海外并購設(shè)立一支子基金。具體操作上，先由專業(yè)的并購基金到海外打包買項目，在境內(nèi)實現(xiàn)項目“本土化”改造之后，再由企業(yè)向并購基金買入。“這樣，專業(yè)并購基金承擔了海外挖掘項目、收購者的角色，效率和成本都會明顯優(yōu)于企業(yè)單獨前往收購。一方面，基金團隊中有資本和律師、會計團隊，縮短了企業(yè)融資時間的同時，降低并購產(chǎn)生的中間成本。另一方面，收購成功之后，再裝進企業(yè)的框架中，也分散了并購對上市公司或知名企業(yè)的隱形風險。”
此次發(fā)布的《報告》中也提出了多項企業(yè)海外并購“避坑”的良方。其中，為深入實施“走出去”戰(zhàn)略，進一步助力珠三角企業(yè)并購歐洲企業(yè)，地方在加強企業(yè)專業(yè)知識培養(yǎng)、培養(yǎng)第三方服務機構(gòu)、開展海外并購審批程序簡化試點等方面，發(fā)揮著不可替代的重要角色。

通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，并購成功之后，在文化、財務、人員的整合工作上，許多珠三角企業(yè)的人才梯隊遠不能滿足一家跨國合資公司的需求。此外，珠三角企業(yè)尚缺乏一批了解國際市場、通曉國際規(guī)則、熟悉他國文化、善于跨國經(jīng)營的國際化職業(yè)經(jīng)理人團隊。

此外，《報告》建議，借助在行政審批制度改革方面先行先試的優(yōu)勢，廣東和珠三角各地可考慮出臺關(guān)于海外并購審批程序簡化的試點方案，推進海外并購的便捷化，為企業(yè)海外并購創(chuàng)造良好的行政環(huán)境，提高企業(yè)海外并購效率。

多位并購服務機構(gòu)工作者告訴記者，今年以來，中歐兩地涉及法律、財務、投資等領(lǐng)域的專業(yè)服務機構(gòu)也在頻密互設(shè)分支機構(gòu)，日益增加的并購行為和旺盛的并購需求帶動了整個服務鏈條的國際化。對此，《報告》中也提出，地方政府可以加強對當?shù)禺a(chǎn)業(yè)和國際趨勢的調(diào)研，依托智庫機構(gòu)搭建適合當?shù)匦枨蟮臍W洲并購信息中樞，從而解決并購全過程中信息不對稱的問題。